Гегемония доллара: 7 возможных сценариев по замене главной мировой валюты

Стратегическое прогнозирование не является точной наукой, особенно когда оно связано с явлениями, поведение которых определяется несколькими переменными. Следовательно, изучение будущего денежной гегемонии является сложной задачей, которая требует учета как геополитических, так и финансовых факторов. В конце концов, история предоставляет бесчисленные примеры того, что международное финансовое управление и денежно-кредитные отношения действуют как зеркала, отражающие соотношение геополитических сил. Обычно это означает, что востребованные резервные валюты выпускаются наиболее могущественными государствами. Таким образом, прогнозы должны выходить за рамки традиционной экономической науки.

Несмотря на то, что мировой валютный порядок может быть вполне устойчивым, его необходимо рассматривать как процесс, который постоянно меняется. Далеко не статичный, он постоянно и без остановки развивается. Другими словами, не бывает вечной гегемонии — ни геополитической, ни денежной. Поэтому, даже несмотря на то, что текущая позиция доллара США на первый взгляд кажется вполне надежной, альтернативные варианты заслуживают того, чтобы их принять во внимание, особенно в контексте, в котором доллар сталкивается со структурными проблемами.

Аналитики считают, что смена гегемонии мировых валют может быть относительно мирной и постепенной. Однако, поскольку ставки слишком велики, было бы неразумно предполагать, что результат не будет зависеть от растущего уровня геополитической напряженности. На самом деле в сфере финансов постоянно развивается стратегическая конкуренция. Можно даже утверждать, что первые выстрелы уже были произведены в этом весьма нетрадиционном боевом пространстве.

Пока не ясно, что произойдет, когда американский доллар перестанет быть доминирующей валютой. Есть несколько вероятных сценариев, которые следует изучить. Важно подчеркнуть, что природа не терпит пустот власти, а условия, упомянутые в этих сценариях, не обязательно являются взаимоисключающими. На самом деле, их элементы могут сосуществовать.

Первый сценарий: продолжение превосходства доллара США

Соединенные Штаты по-прежнему являются самым мощным национальным государством в мире. Его мощь ощущается в областях военного дела, геополитики, разведки, промышленности, энергетики, науки, культуры и технологий. США даже называют «финансовой сверхдержавой». Даже учитывая небольшой подрыв позиций из-за неудач, дисбалансов и слабостей, можно сказать, что сила доллара США будет прежней.

Кроме того, с точки зрения политики с точки зрения великой стратегии, Вашингтон сделал все возможное, чтобы сохранить и усилить доминирующую роль своей валюты в качестве международной расчетной единицы, актива и средства обмена. Американский доллар, несомненно, является двигателем торговли, банковского дела, бизнеса и финансов во всем мире. Кроме того, не следует забывать, что, хотя доллар является неконтролируемой валютой, он опирается на возможности силового проектирования США, включая огромный ядерный арсенал.

Более того, тот факт, что денежные резервы центральных банков многих стран в основном деноминированы в долларах США, препятствует атакам на американскую валюту. Другими словами, «утопление» доллара может — прямо или косвенно — привести к серьезным финансовым, экономическим и налоговым потрясениям, которые могут поглотить самих желающих насолить США.

Тем не менее, внешность может быть обманчива. Потенциальные претенденты на мировую валютную гегемонию могут стать все более смелыми и напористыми, чтобы создать свои собственные финансовые и денежные схемы. Следует иметь в виду, что иногда страны жертвуют своими законными экономическими интересами ради победы. Кроме того, Москва и Пекин знают, что роль доллара является одним из краеугольных камней национальной мощи США, поэтому неудивительно, что он находится в перекрестии их прицела.

Второй сценарий: замена другой национальной валютой

Китай настойчиво продвигал интернационализацию юаня, что привело бы к укреплению китайской национальной власти в сфере финансов. Фактически, он использовал целый ряд инструментов — двустороннюю торговлю, развитие финансовых центров, бизнес-платформ и инвестиций. Пекин рассматривает общую атмосферу глобальной финансовой и валютной неопределенности как возможность для укрепления своей валюты и понижения значимости своего главного стратегического конкурента — доллара.

Китай действительно намерен бросить вызов денежной гегемонии США, даже если это означает создание системы параллельных структур для обхода доллара. Это увеличит экономический вес Китая на товарных рынках, активизирует международный поток капитала, поднимет национальный престиж. Следовательно, повышение значимости юаня будет ярким признаком растущей экономической мощи Китая.

Юань в настоящее время позиционируется как растущая валюта, но еще слишком рано говорить о том, способен ли он обогнать доллар США в качестве мировой резервной валюты. Он может потенциально стать конкурентным соперником, но ему придется преодолеть существенные структурные препятствия.

Если Пекин захочет сменить мировой финансовый порядок, ему нужно будет достичь консенсуса с другими экономическими тяжеловесами. В конце концов, быть эмитентом главной резервной валюты в мире — это привилегия, которая влечет за собой существенные расходы, в том числе обязанность выступать в качестве главного военного гаранта международной безопасности. Следовательно, любая держава, заинтересованная в нанесении ущерба существующей роли доллара, должна тщательно рассчитать последствия, связанные с геополитическими последствиями.

Третий сценарий: биполярность или многополярность

Даже если не совсем ясно, какая валюта в конечном итоге унаследует положение доллара, возможность перехода к биполярному или многополярному денежному порядку вполне реальна. Фактически, вторая, третья и другие денежные единицы могут действовать как резервная валюта. Замечательным прецедентом было время Средневековья, когда византийский солид и исламский динар сосуществовали в качестве международных резервных валют в течение нескольких сотен лет.

Этот вариант означает разделение текущего финансового и валютного порядка на две или более конкурирующие системы, каждая из которых имеет свою собственную доминирующую валюту, золотовалютные резервы, финансовые учреждения, банковские структуры и платежные механизмы. Это будет отражать появление множества геополитических и экономических центров. Другими словами, текущая денежная гегемония будет сопровождаться более фрагментарной структурой. Однако в этом случае доллар все еще может выступать в качестве резервной валюты одного из этих блоков. Соответственно, это, вероятно, будет означать увеличение финансовой значимости для таких валют, как евро, юань и фунт стерлингов и других.

Четвертый сценарий: рост многосторонней валюты

Возможно, что доллар США потеряет свой привилегированный статус, не будучи заменен явным преемником. Это может означать появление многосторонней системы. Наиболее вероятным кандидатом может стать, например, искусственный актив, созданный Международным валютным фондом в качестве расчетной единицы, стоимость которого привязана к корзине из нескольких валют.

В геополитическом плане эта идея может быть вполне привлекательной, если глобальный баланс сил будет достаточно стабилен. Кроме того, это предотвратило бы структурные искажения, обычно связанные с однополярной денежной гегемонией. Фактически, базовая корзина этого варианта может быть даже расширена, поэтому она также включает валюты развивающихся рынков.

Интересно, что Libra, криптовалюта, которую планирует запустить Facebook, будет представлять собой многостороннюю валюту, но управляемую частной компанией. Только время покажет, пойдут ли такие планы в соответствии с ожиданиями, особенно если учесть, что этот проект вызвал жаркие споры о его последствиях для национальной безопасности, личной жизни и других проблемах.

Пятый сценарий: новый золотой стандарт

По большому счету, золото, которое всегда являлось довольно дорогим активом, стало аналогом денежного стандарта совсем недавно. Последняя версия глобального золотого стандарта была демонтирована, когда президент Никсон отказался продавать золотой резерв в обмен на доллары.

Перспективы возможного восстановления золотого стандарта в настоящее время только обсуждаются. Это вполне естественно после острого финансового кризиса, который произошел 12 лет назад. Другими факторами, которые следует принимать во внимание, является внутренняя нестабильность современных финансовых рынков, которые подвержены нескольким видам сбоев, системное накопление безнадежных долгов и осуществление денежно-кредитной политики, которая, вместо исправления дисбалансов, фактически углубляет их.

Несмотря на то, что положение доллара все еще кажется безопасным в ближайшем будущем, гипотетический рост параллельного финансового порядка, привязанного к золоту как денежной единице, является вполне реальным. Особенно когда существуют геополитические стимулы для уменьшения глобального доминирования доллара.

В дебатах о будущем монетарной гегемонии утверждалось, что глобальный финансовый порядок, основанный на золоте как краеугольном камне, может привести к международной стабильности — более стабильной с точки зрения геополитической напряженности или даже военного конфликта. Например, швейцарский банкир Фердинанд Липс объяснил, что, поскольку золото является активом, стоимость которого определяется его естественным дефицитом, оно поощряет фискальную ответственность и разумную денежно-кредитную политику. Это может ограничить возможность обращения к бесконечному кредиту и бессрочному долгу — как правило для того, чтобы искусственно раздувать военные бюджеты и, следовательно, увеличивать военные расходы.

Если золото займет центральную роль на мировых финансовых рынках — это может произойти после нового мирового финансового кризиса, — некоторые игроки могут оказаться в более выгодном положении, чем другие. Другими словами, игроки, контролирующие крупнейшие золотые запасы, смогут определять основные правила перестройки глобального финансового управления.

Шестой сценарий: валюта без гражданства

Недавнее распространение криптовалюты — продукта Четвертой промышленной революции — рассматривается некоторыми как переломный момент в финансах. Есть множество мнений, что одна из них может в конечном итоге стать новой доминирующей глобальной валютой. Пока что ни одна из запущенных криптовалют не выпущена центральным банком. Другими словами, они не поддерживаются национальной властью какого-либо государства. Без такой составляющей маловероятно, что валюта без гражданства может стать мировым денежным стандартом. Однако это не означает, что правительства не смогут создавать криптовалюты в качестве цифрового аналога бумажных денег.

Более того, обменный курс существующих криптовалют (например, Биткойн) настолько изменчив, что вместо того, чтобы действовать как надежные и стабильные накопители стоимости, они действуют как спекулятивные активы. Следовательно, по крайней мере первое поколение криптовалют будет действовать только как средство обмена на очень специфических рынках, включая некоторые из самых глубоких уголков так называемой «Темной Сети».

Седьмой сценарий: системный кризис

Как объясняют опытные финансовые эксперты, финансовые и валютные кризисы во многом похожи на ядерные цепные реакции. Если они своевременно не будут эффективно сдержаны, их воздействие может быть катастрофическим. Это, безусловно, самый зловещий сценарий. Резкий валютный коллапс может вызвать хаос.

Есть примечательные исторические прецеденты. Например, падение римского динария было не только ключевым фактором упадка Римской империи. Это был также процесс, сыгравший важную роль в распаде общества и порядка, что и привело к резкой цивилизационной регрессии.

Это звучит почти фантастически, но это вполне возможно. Обостряющиеся геополитические конфликты, которые мы сейчас наблюдаем, могут спровоцировать именно такой исход, даже если это и не было целью.

Точно предугадать развитие геополитической и финансовой сферы невозможно, как невозможно точно сказать, что принесет будущее в плане нынешней денежной гегемонии. Однако можно оценить перспективы вероятных сценариев. Сценарии, рассмотренные выше, иллюстрируют, что есть несколько возможных путей, каждый из которых определяются сложными геополитическими, экономическими, финансовыми и даже технологическими реалиями.